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股票如何10倍杠杆英伟达和银伟大的这一番PK

A股银行板块持续大涨，助力上证指数站上3500点，美股英伟达再创新高，也助力纳斯达克指数刷新20600点历史纪录。

英伟达和银伟大的这一番PK，不仅仅是股市繁荣的写照，也同样意味着风险来了，背后的逻辑你一定要注意！干货很多，大家可以先点赞收藏。

一、百年魔咒回顾：危机前夜，必有回光返照

1.1929年大萧条前的美股疯狂

背景：1920年代美国经济高速增长，信贷扩张催生股市投机热潮。

泡沫特征：道指5年涨5倍，市盈率突破30倍，散户杠杆交易占比达70%。

崩溃导火索：美联储加息收紧流动性，企业盈利无法支撑高估值，最终引发连环爆仓。

本质：技术革命（电气化）催生的乐观预期与实体增长脱节。

2.日本1989年泡沫经济顶峰

流动性泛滥：为对冲日元升值压力，日本央行持续降息，M2增速长期超10%。

估值畸高：日经225指数市盈率达70倍，东京地价可买下整个美国。

政策转折点：央行突然加息，资产价格雪崩式下跌，陷入“失去的三十年”。

3.2008年全球金融危机前的房地产与股市双牛。。

政策驱动：美国长期低利率刺激房贷扩张，衍生品掩盖底层资产风险。

虚假繁荣：2003-2007年标普500指数翻倍，房地产价格年均涨10%，但中产阶级实际收入停滞。

崩溃根源：次级贷款违约链断裂，暴露金融系统的过度杠杆化。

二、反思：为何危机前易现牛市？

1政策刺激与流动性过剩

为应对经济下行，央行常通过降息、量化宽松向市场注入流动性（如2008年四万亿计划、2020年疫情救市）。

资金短期内涌入资产领域（股市/房市），推高价格，但实体复苏滞后形成“政策蜜月期”。

2投机狂热与杠杆扩张

牛市预期诱发“羊群效应”：散户追涨、机构加杠杆，如2015年A股融资余额占市值比超4%。

金融工具创新（如期权、衍生品）放大风险敞口，2008年CDS市场规模达62万亿美元。

3金融创新与监管放松

泡沫期常伴随监管宽容：如1990年代美国废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》，催生银行高风险投资。

新兴市场制度缺陷突出：信息不对称、退市机制不完善助长炒作风气。

4技术革命与叙事泡沫

新技术概念（如1920年代电气化、1999年互联网、2024年AI）被过度炒作，估值透支未来数十年盈利预期。

例如2025年AI公司平均市盈率超100倍，接近2000年互联网科技泡沫水平。

5经济周期内在规律

信用扩张的必然性：经济稳定诱发信用扩张，杠杆累积最终导致债务坍塌。（全球负债率都不断创新高）

政策滞后性：央行往往在泡沫破裂后才收紧政策，但为时已晚（如日本1989年）。

三、目前的局面？

大家都见识到了黄金前所未有的涨幅，1971年至今金价涨超50倍。

黄金长牛的本质是对信用货币的“不信任投票”。全球非生产性债务占比突破65%，超过2008年次贷危机前水平。

但人性是贪婪且善于遗忘的，市场存在“记忆衰减周期”，平均每10年重复一次非理性繁荣。

当标普500的CAPE比率飙至37.9，接近2000年互联网泡沫峰值；当美股AI龙头英伟达市销率（PS值）冲上20倍，但商业化进度仅完成34%；当中国银行板块创下十年最大涨幅，吸走全市场28%的公募资金。

美股的英伟达，加上A股的银伟大，大家有没有想起1929年大萧条前的道指疯涨，有没想起2008年雷曼崩塌前的房地产狂欢？

四、中国式避险：天量资金跪着赚钱的悲喜剧

某百亿私募的晨会录音在圈内疯传：“现在买银行不是相信价值，是没得选！”这句怒吼的背后，理财资金正疯狂借道ETF涌入银行股，2025年1到6月，沪深300ETF规模暴增463亿，其中增量部分有13.67%投向银行。

为什么没得选？PE/VC也就是风投基金比2024年减少40%，创业的公司不能投，地产不能投，P2P已经消亡，金融机构手里拿着天量资金，往哪里投？

据中国证券投资基金业协会（AMAC）2025年7月报告，目前公募基金总规模达到了38.9万亿元。再加上保险资金6.2万亿，银行理财1.4万亿，社保+养老金13.3万亿，信托1万亿，券商资管+自营2.4万亿，QFII/RQFII外资的1万亿，全部一齐加起来是60多万亿的规模。

虽然其中有很大一部分投的是货币市场或者债券市场，但是剩下投股票的部分依然是天量资金。这些资金在A股里面，只能选银行。原因很简单：科技怕泡沫、消费怕通缩、地产怕暴雷。

所以银行板块在2024到25年，涨幅高达73%！总市值已经达到了16.45万亿的规模（7月11日中午），40多家公司的银行板块，市值远超1000多家上市公司的创业板（截至7月11日才13.8万亿）。

但是银行板块也有一个很关键的隐患。据招行的数据，2025年一季度，全国商业银行不良贷款率为1.51%，同期净息差为1.43%。这是近二十年来，中国的银行业不良贷款率首次超过净息差。

很多人可能还不了解“不良贷款率超过净息差”意味着什么。银行的核心收入来源于放贷，来源于净息差。比如某银行有储户存入了100元，扣掉6%的存款准备金，银行可以放贷94元，银行的利润就是94元贷款的1.43%，但这94元贷款里还有1.51%，别人还不了款成为老赖，这就是银行的亏损。所以说，不良贷款率超过净息差，意味着银行核心的存贷业务要开始亏损了！

所以说，当美股的投资机构抱团在英伟达这种AI的宏大叙事里，当A股的投资机构抱团在银伟大这个特殊赛道里，大家害不害怕，还敢追吗？

五、倒计时：三颗炸弹引信已燃

① 债务火药桶

美国这边国债规模已经超过36万亿美元，特朗普的大而美法案又把债务上限增加了5万亿美元，连马斯克都在着急这是饮鸩止渴，在加速债务的崩盘。

国内这边，地方政府利息覆盖率高达156%，远超100%的警戒线，某省城投债利率飙至9.7%仍流标。更重要的是，银行表外风险向表内的传导压力越来越大，如代销违约、债券暴雷等。

② AI泡沫核爆

科技泡沫的形态已从2000年的“.com概念”进化为2025年的“AI泡沫”，算力企业的市销率高达40甚至50倍以上。OpenAI前工程师警告：“当前AI投资90%将血本无归，模型训练成本是营收的18倍！”

③ 政策弹药库见底

国内的银行存款准备金率已降至6%，再降将冲击汇率防线。更可怕的是，大量的县域银行已经先扛不住了。2024年重庆恒丰农村商业银行、内蒙古惠泽农村商业银行、浙江岱山稠州农村商业银行等银行宣布破产，更多的中小银行则是合并重组或撤销，2025年1到6月，全国共210家中小银行因合并重组或解散获批注销。

对于这些问题，各国央行也都在想办法，包括推出稳定币等数字资产，发行更多新债进行债务置换，但并没有解决根本问题，只是把问题向后推迟，推迟到明年，还是后年？谁也不知道。

但当路边的大妈都开始炫耀银行股收益时，请记住过去的教训，不要再追高，小心就如同在1911年入宫当太监。

六、破局者地图：在废墟上重建新世界